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几乎一夜之间,所有行业全面复苏!造纸、化纤、电子行业、出口、钢铁等周期性明显的行业,整体复苏。
从行业数据看,复苏也的确存在:纸浆的价格、化纤企业的开工率、电子加工的产能利用率、钢铁价格等都在向上发展,这些行业的股票也在几个交易日内突然以连续大涨的方式吹响了周期性行业已经完全复苏的号角。
可惜号角吹得实在是太响了。从股价的角度,连续半年的上涨,即便没有最后几天的连续大阳线,其对应的估值水平也不比行业最好的阶段低多少,钢铁股都能炒到动态市盈率20倍以上,的确没有什么股票不能涨到40倍了。即便是复苏了,大部分相关公司的净利润也未见能坚强支持当期的股价。
又几乎一夜之间,指数开始一路狂泻。从8月4日开始,在其后的10个交易日里,大盘毫无抵抗地跌去了约20%。
大宗商品演绎了相同的故事。
因通胀预期连续上涨,也刺激了各基本原材料价格的飙升,又在随后发生飙降。比如螺纹钢,从近5000元/吨回到4000元/吨,没用几天时间,钢铁电子盘市场甚至连续三个跌停。
当一般散户开始用自己的钱替换出市场中说不清楚道不明白的钱时,暴跌就开始了。
有两条曲线,是所有资金变化曲线中和指数相关性最强的。一条是深综指走势图,另一条则是准货币曲线图——M1(狭义货币供应量)月度同比增幅减去当月M2(广义货币供应量)同比增幅曲线图,这条曲线实际上反映的是企业和老百姓存款的变化。
M1同比增幅明显大于M2同比增幅的时候,本质就是老百姓的活期存款开始变多——这通常意味着进入股市的钱开始变多。
有一点可以明确:老百姓的活期存款的增幅,怎么也高不过企业存款(也即信贷资金的另外一种衡量方式)。所以,当M1增幅明显快于M2时,风险就不远了。
M2增长更慢,意味着信贷的逐步收紧。
7月份贷款环比增幅狂跌77%,似乎在印证之前市场一直比较紧张的信贷收紧——虽然管理层一直表示,信贷不会刹车。但类似于今年上半年信贷狂奔猛进的势头,又能持续多久?信贷增幅下降理所当然,但股市却总算找到了理由——7月贷款数据一出,指数暴跌开始。
8月7日,央行表示“微调”不是针对股市,三部委在当日下午收盘后召开的发布会上异口同声地表示当前宏观政策不变,但仍然不能改变随后一个交易周的暴跌;上周末尚福林表示“市场运行反映了宏观经济企稳回升的预期”,也未能阻挡8月17日周一全天大盘再度暴跌6%。
当一般散户开始用自己的钱替换出市场中说不清楚道不明白的钱时,暴跌就开始了。
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